3년차 대형주 강세장이 시작되면서 좌절한 소형주 투자자들이 이익을 내는 기업으로 눈을 돌리고 있다. S&P 500은 2년 전인 2022년 10월 바닥을 쳤고 이후 63% 상승해 지난주 사상 최고치를 경신했습니다. 소형주 Russell 2000의 경우에는 그렇지 않습니다. 2023년 10월까지 바닥을 치지 않았고 저점에서 35%만 벗어났으며 2021년 11월의 역사적 최고치보다 여전히 9% 부족합니다. 2024년을 포함하여 S&P 500은 현재 지난 15년 중 12년 동안 Russell 2000을 능가했습니다. .SPX .RUT 5Y 지난 5년간 Mountain S & P 500 대 Russell 2000. 이에 분노한 소형주 매니아들은 수익성이 없는 기업을 모두 배제하는 ETF로 눈을 돌렸고, 그 자금들이 유입되고 있다. 소형주 투자자들이 기다려요. 그리고 좀 더 기다리세요. 학술 연구는 장기간에 걸쳐 소형주가 대형주보다 성과가 뛰어나고 가치주가 성장주보다 성과가 좋다는 개념을 오랫동안 뒷받침해 왔습니다. 하지만 확실히 오랫동안 그런 식으로 진행되지는 않았습니다. 문제는 얼마나 오래 걸리나요? 2024년을 포함해 S&P 500은 지난 15년 중 12년 동안 소형주 Russell 2000을 능가했습니다. 15년 전으로 돌아가 보면 S&P 500 ETF(SPY)는 440% 상승한 반면 Russell 2000 ETF(IWM)는 260% 상승했습니다. 많은 사람들이 Russell 2000의 구성을 비난합니다. 이는 대부분 수익성이 없는 생명공학에 큰 비중을 두고 있고, 소형주 은행들은 공을 완전히 벗어나지 못하고 있습니다. Russell 2000 ETF(IWM)(부문별 최대 보유) 금융 24.2% 건강 기술 14.0% 기술 서비스 9.6% 생산자 제조 7.1% 전자 기술 7.0% 이러한 실망스러운 저조한 성과를 감안할 때 투자자들이 다각화가 중요한 구성 요소라고 계속 믿는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 모든 포트폴리오를 보유하고 있으며 소형주를 완전히 포기할 의지가 없는 사람들은 단순히 시가총액을 기준으로 소형주에 투자하는 것에 대한 대안을 찾고 있습니다. 수익성 편향 최근 자금 흐름을 보면 많은 사람들이 수익성 편향이라는 추가 요인을 포함함으로써 어느 정도 위안을 얻은 것 같습니다. Russell 2000 기업의 약 40%가 수익성이 없기 때문에 이는 어느 정도 의미가 있습니다. 주식이 실제로 미래 현금흐름에 대한 신호라면 수익성 기울기를 포함하는 것이 실제로 의미가 있을 수 있습니다. SPDR S & P Small Cap 600 ETF(SPSM)가 바로 그 역할을 합니다. 수익성(지난 12개월과 가장 최근 분기의 긍정적인 GAAP 수익)과 유동성을 심사합니다. 의도된 효과는 덜 안정적인 회사를 제거하는 것입니다. ETF를 운영하는 SSGA(State Street Global Advisors)는 지난 7월 SPSM이 지난 3년 동안 연평균 기준으로 (수익성 오버레이가 없는) Russell 2000보다 2.2% 더 나은 성과를 냈다고 밝혔습니다. 투자자들은 이를 주목한 것으로 보인다. ETF의 발행 주식 수는 2023년 초 이후 두 배 이상 증가했으며, 이는 강력한 투자자 수요를 나타냅니다. 같은 기간 동안 iShares Russell 2000(IWM)으로의 흐름은 약간 감소했습니다. S & P SmallCap 600 지수도 추적하는 유사한 펀드는 iShares Core S & P Small-Cap ETF(IJR)입니다. DFAS(Dimensional US Small Cap ETF) 및 AVUV(Avantis Small Cap Value ETF)를 포함하여 수익성이 기울어진 다른 소형 펀드도 최근 강한 유입을 보였습니다. 참고: Dimensional Funds 부사장 Rob Harvey와 BNY Mellon ETF 글로벌 책임자 Ben Slavin은 월요일 오후 12시 35분(ET)과 오후 1시 15분(ET)에 Halftime Report의 ETF 부분에 대한 소규모 투자에 대해 논의할 예정입니다. ETFEdge.cnbc.com에서.