어제, 금속 상품의 약세는 골드만삭스에 기인한 것으로 널리 알려져 있는데, 골드만삭스는 중국의 약세 전망 때문에 구리 예측치를 낮췄습니다. 그런 다음 이번 금요일에 발표될 8월 일자리 보고서가 예상보다 약할 것이라는 우려가 있었습니다(이전에 들어보셨다면 멈추세요). 시티그룹이 하락세를 주도하여 125,000개의 일자리가 증가할 것이라는 전망을 내놓았는데, 이는 합의된 161,000개의 증가 예상치를 크게 밑돌았습니다. 이런 일은 요즘 늘 일어납니다. 강세론자들은 냉소적으로 이들을 “불황주의자들”이라고 부르는데, 심각한 경기 침체가 다가오고 있다고 주장하는 사람들입니다. 강세론자들이 냉소적인 것은 비난할 수 없습니다. 약세론자들은 지난 2년 동안 경기 침체에 빠질 것이라고 주장해 왔습니다. 이제 우리는 또다시 계절적으로 약한 9월-10월로 접어들고 있으며, 경기 침체가 임박했다는 새로운 외침이 동반됩니다. 언젠가는 “불황주의자들”이 옳을 것입니다. 하지만 그들은 2년 동안 엄청나게 틀렸고, 경기 침체를 예측하려는 사람은 많은 돈을 잃었을 것입니다. 모든 일자리 수치가 이제 시장을 움직입니다. 한편, 일자리에 대한 모든 데이터 포인트는 잠재적으로 시장을 움직이는 이벤트입니다. 심지어 매주 목요일에 발표되고 전통적으로 시장을 움직이는 요인이 아닌 주간 신규 실업 수당 신청조차도 지금은 주의 깊게 지켜보고 있습니다. 이번 주에 시장은 약 230,000건의 실업 수당 신청을 예상하고 있습니다. 1년 전에는 어땠을까요? 약 234,000건이었고 거의 똑같았습니다. 우리는 가장 가능성 있는 플레이북을 알고 있습니다. 데이터가 우려했던 것보다 더 잘 나오면 연준이 25베이시스포인트를 인하하고 시장이 랠리를 펼칠 것입니다. 일자리 데이터가 약하면 시장은 다시 패닉에 빠질 것이지만, 강세론자들은 현재 수준보다 5%-10% 낮더라도 시장 아래에 일종의 바닥을 제공할 연준 “풋”이 실제로 있다는 합리적인 가정을 포기하지 않았습니다. 올해 내내 방향성이 정확했던 Fundstrat의 톰 리는 이 캠프에 속합니다. 그는 어제 CNBC에서 이번 가을에 주가가 7~10% 하락할 수 있다고 말했지만, 투자자들은 “그 하락을 매수”할 준비를 해야 한다고 덧붙였다. 엔비디아의 배수는 떨어지고 있지만, 수익은 떨어지지 않고 있다 한편, 엔비디아가 어제 9%나 폭락하자 많은 사람들이 투덜거리고 울부짖었다. 오랜 친구이자 베테랑 트레이더인 조 지처먼이 마감 직전에 전화를 걸어 단일 주식으로는 사상 최대의 1일 달러 손실이 될 수 있다고 말했는데, 그의 말이 맞는 듯하다. 엔비디아는 화요일에 시가총액에서 2,790억 달러를 잃었다. 이는 단일 주식의 1일 달러 손실로는 기록적인 수준이다. 이전의 큰 손실로는 2022년 메타와 아마존이 있다. 큰 1일 손실 엔비디아 2,790억 달러(2024년 3월 9일) 메타: 2,320억 달러(2022년 3월 2일) 아마존: 2,070억 달러(2022년 4월 29일) 엔비디아에서는 이런 2,000억 달러 하락이 일종의 습관이 되고 있다. CNBC의 로버트 험은 엔비디아가 한 세션에서 2,000억 달러 이상을 잃은 것은 이번이 5번째라고 말했습니다. 하지만 기억하세요. 그들은 엔비디아의 수익이 아니라 배수를 낮추고 있습니다. 엔비디아의 현재 회계연도(2024년 2월~2025년 2월)에 대한 예상 배수는 현재 38.3으로 6월의 48 배수보다 훨씬 낮습니다. 엔비디아의 다음 회계연도(2025년 2월~2026년 2월)에 대한 예상 배수는 28.8로 6월의 36 배수보다 훨씬 낮습니다. 수익 추정치는 그렇지 않습니다. 가까운 미래에 모든 분기에 걸쳐 상승하고 있지만, 우리가 주목했듯이 작년보다 훨씬 더 완만한 속도입니다. 엔비디아는 반독점 조사와 관련된 법무부 소환장에 대한 보고 이후 수요일 이른 아침에 다시 하락했습니다. 엔비디아가 가치 주식은 확실히 아니지만, 2개월 전보다 훨씬 합리적인 가격입니다.
