시립 채권을 다시 살펴볼 때가 되었을지도 모릅니다. 매력적인 세금 등가 수익률을 누린 이 자산은 연방 세금이 부과되지 않기 때문에 부유한 투자자들에게 특히 선호됩니다. 투자자가 채권이 발행된 주에 거주하는 경우 소득에 대한 주 및 지방 세금도 면제될 수 있습니다. 요즘에는 시립 채권이 기업 채권에 비해 저렴하다고 Bank of America가 금요일에 메모에서 밝혔습니다. “시립 채권의 약세가 여기서 원동력이 아니라 기업의 부유함 때문”이라고 시립 연구 전략가인 잉첸 리(Yingchen Li)가 썼습니다. “큰 주식 시장 조정이 없다면 앞으로 한두 달 동안 시립 채권이 기업 채권에 더 저렴해질 여지가 있다고 생각합니다.” 그런 다음 그는 아마도 올해 마지막 두 달에 집중될 “빠른 속도의 랠리”를 예상합니다. 올해 “격렬한 속도”를 보였던 발행이 11월 선거 이후에 감소할 것으로 예상되기 때문이라고 리는 말했습니다. 그는 9월 18일 현재 연초부터 발행이 작년 대비 35% 증가했다고 지적했습니다. “우리는 투자자들에게 시립 채권 시장 랠리가 둔화되고 비율이 다소 저렴한 동안 포지션을 취할 것을 계속 권고합니다.”라고 그는 말했습니다. 시립 채권 커브에서 그가 가장 좋아하는 지점은 롱 엔드입니다. BlackRock도 기회를 봅니다. 회사의 시립 채권 그룹 책임자인 패트릭 해스켈은 “선거를 앞두고 거래가 앞당겨지면서 발행이 강력하게 유지될 것으로 예상됨에 따라, 새로운 발행 시장은 매력적인 양보로 채권을 조달할 충분한 기회를 제공할 것입니다.”라고 말했습니다. BlackRock은 1,850억 달러 이상의 시립 자산을 관리합니다. 해스켈은 지난주 메모에서 시립 채권은 이미 최근 몇 달 동안 “인상적인” 상승세를 보였습니다. 그는 “이 자산 클래스는 현재 6월, 7월, 8월에 누적 총 수익률 3.28%를 기록하여 2010년 이후 최고의 ‘여름’ 기간이 되었습니다.”라고 말했습니다. BlackRock은 시립 채권에서 바벨 수익률 커브 전략을 유지하는데, 한쪽 끝은 0~2년이고 다른 쪽 끝은 15~20년입니다. “우리는 단일 A등급 신용을 선호하지만, 매력적인 캐리, 유리한 구조, 증권 선택을 통해 알파를 생성할 수 있는 능력을 감안할 때, 고수익은 좋은 위험 대비 수익 기회를 제공한다고 생각합니다.” Haskell이 썼습니다. 이 회사는 필수 서비스 수익 채권, 교외 정부, 학군, 주요 대학에 대해 과대평가하고 있습니다. 또한 일부 고수익 발행자와 함께 국가 및 대규모 지역 의료 시스템을 선호합니다.